百果园再冲港股继周黑鸭、奈雪的茶之后天图投资能否“再下一城”

百果园再冲港股继周黑鸭、奈雪的茶之后天图投资能否“再下一城”

　　老胡茶叶,龙泉茶叶企业,茶叶袋里有粉末11月16日晚，深圳百果园实业（集团）股份有限公司（以下简称“百果园”）再次向港交所递表，申请在港股上市。此前，公司曾于今年5月2日向港股发起冲击，但最终招股书失效。根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年水果零售额计算，百果园是中国第一大水果零售商，占中国总市场份额1.0%。

　　据悉，百果园主要销售水果以及果干、果汁等果制品。2020年起，产品供应范围也扩展至蔬菜、鲜肉、粮油等其他大生鲜。目前，公司共有5613家门店，遍布全国22个省市的140多个城市。

　　百果园的线下门店网络主要由公司管理的加盟门店、委托管理的加盟门店及自营零售门店组成。在共计5613家线家为自营门店，加盟门店占公司门店总数的99.66%。而在所有加盟门店中，4556家由百果园管理，1038家由区域代理管理。

　　2019年至2022年6月，百果园分别录得产品销售总收入87.50亿元、86.37亿元、99.92亿元和57.31亿元。其中大部分收入来自公司管理的加盟门店，分别占当期总收入的87.9%、84.6%、81.3%和80.3%。

　　水果及其他食品的销售毛利率方面，按渠道分，百果园自营门店及直销的毛利率相对较高，加盟门店及区域代理相对较低，而线上渠道近两年毛利率处于亏损状态。其中，最主要的加盟门店2019年至2022年6月毛利率分别为6.8%、7.1%、9.2%和9.1%。

　　对于加盟门店毛利率从2020年的7.1%大幅增加至2021年的9.2%的原因，百果园称，“主要由于我们考虑到于2021年我们整体加盟网络的成熟度及因COVID-19疫情逐渐受控而趋于稳定的市场环境，我们提高了对加盟商的售价。”而对于线上渠道毛利率偏低的原因，百果园则认为“是自2019年以来我们加快线上运营而产生的成本和费用相对较高”所致。

　　值得一提的是，百果园在发展过程中还获得了天图投资（833979.NQ）、中金资本、深创投、越秀金控（000987.SZ）等多家知名机构的下属企业入股。

　　其中天图投资在今年6月30日也向港交所递交了上市申请，拟尝试“新三板+H股”两地挂牌，并于月前收到了证监会《关于核准深圳市天图投资管理股份有限公司发行境外上市外资股的批复》。

　　根据灼识咨询的资料，天图投资是中国第一家专注于消费的投资公司。2019年至2021年，天图投资于中国消费行业的投资项目数量在所有私募股权投资者中排名第三，仅次于腾讯投资及红杉资本。截至2021年12月31日，天图投资的众资产管理规模为249亿元。

　　截至同日，天图投资通过在管基金及/或直接投资，累计投资了共205家投资组合公司拟（包括169家消费领域公司），并在27家公司中的投资已完全退出。例如，天图投资是2010年周黑鸭（首轮融资的领投方，自天图投资初始投资以来至周黑鸭上市，其市值增长超过20倍。同时，天图投资也是奈雪的茶（2150.HK）最早一轮融资的唯一机构投资者。

　　除周黑鸭和奈雪的茶外，天图投资已上市的投资项目还包括中国飞鹤（6186.HK）、万物新生（RERE.N）。还未上市的投资项目有小红书、茶颜悦色、百果园、快看漫画、八马茶业、鲍师傅、钟薛高、德州扒鸡、锅圈食汇、江小白、笑果文化等。